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sdl400 2019-01-14 10:35

央行要入市买股票了,究竟靠不靠谱?


1月8号,网上疯传东兴证券首席关于《央行持有本国股票资产大有可为》一文,在如此敏感的时间点传出,大家都嗨了。对此,乐观派认为“央妈出手,天下我有”,2019年将迎来大牛市;悲观派则摆出证据,认为不符合中国现行法律,只是痴人说明。
微诚集团旗下新域华南研究院认为,此时央行如果出手股市,我大A的春天就到了,如果这个是可能的,第一反应肯定是利好嘛,央行入市将为市场带来大量资金,肯定会推动市场上升,同时提振投资者信心,大反弹就在眼前。央行持有的资产,实质上是发行货币的基础,央行直接买股票并不妥。但如果是为了刺激经济和消费的话,目前有无数种手段,根本没必要让使用“央妈直接入市”这种“最后的武器”。
东兴证券首席发文称:央行持有本国股票资产大有可为的大概中心思想是,各国央行都大量持有外国股票资产,作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。央妈持有本国股市资产,不算出格。日本央行就持有本国股市资产,也没出什么事。以日本央行为例,该行自2002年开始持有本国股票资产,并于2010年大幅增持ETF。我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。
纵观全世界,目前只有一个国家的央行是入市买股票的,那就是日本。日本央行是朵奇葩,也是大力托市手,手上全是杯具。从2002年底开始,日本央行持有本国股票资产,在2010年大幅增持ETF,2017年和2018年,又各自增持了大约6万亿日元的ETF资产。央行炒股炒成大股东。日本央行已经成为东京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可(UNITIKA)、日本板硝子和永旺5家公司的最大股东。然而,央行成为大股东,减少了股市流动性,反而有损市场定价效率。
微诚集团旗下新域华南研究院首席分析师表示,央行持有的资产,实质上是发行货币的基础,央行直接买股票并不妥。如果央行直接入场,意味着动用的是基础货币,反而会导致流通货币减少,不利于经济。就算央妈有意入市,也绝不会亲自上阵,国家队进场已经有多种渠道,没必要央行直接下场买股票或者ETF。前市场上已经有了代表国家行使对重点金融企业出资的汇金,搞投行和中介业务的中金,以及逆向操作遏制股市非理性波动的证金。投资者保护基金也可以用起来,与社保、证金一起组建平准基金,建立平准基金规则,比央行直接买股票更有用。
过去十年,是中国用土地财政驱动经济的十年,央行自己并没怎么放水,但是央行通过国开行,向基建和地产领域注入了大量的基础货币。因此可以预见的是,继房地产之后,央妈会继续用马甲,向中国下一个十年的重点发展领域注水,或者准确地说,是向新动能领域进行基础货币的投放。
其实,央妈入市这个问题并非一个经济学问题,而是一个政治问题。如果站在国家战略的角度来看,央行入市并非不可能,但是投放领域必然是国家导向,而根据目前的周期和进度来看,这个时候开始放风,可能性只有一个,就是要赶上今年推出的科创板风口。
微诚集团旗下的新域华南研究院认为,央行如果想刺激市场,手段还是比较多的,国家不需要走授权央行参与股票市场交易这条路。改革开放的成功,就是通俗的话说,叫做“让一部分人先富起来”,先画个圈,搞出一块试验田来,在试验田里面做增量,而不去管过去庞大负担博弈激烈的存量,等增量搞成功了,存量自然而然就后富跟着先富的走了。
未来可以预见的是,未来的央妈入市,一方面会像国开行那样,对于科创板这样的未来基建领域,进行基础货币的投放。而另一方面又会像汇金那样,代表国家对部分重点企业进行出资。
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