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shen95737 2019-09-13 11:46

市值3年涨10倍 上市公司的护城河 就得这么做!

市值3年涨10倍 上市公司的护城河 就得这么做!



3年翻10倍,登顶创业板,股价刷新历史新高。

我们寻找十年十倍股,我们都在找下一个华为,普通投资者追捧的都是已经成为大白马的公司。

普通追星族只知道追逐大明星,却很少回忆他们青春年少、未经历沧桑的模样。

所有的故事,都从人开始。

登顶秘诀之一:学习洋企业 成为土公司

1991年,迈瑞医疗成立,创始人是李西廷,他当时是安科的。

深圳安科属于中科院系统,这家公司很神奇,江湖外号医疗器械界的黄埔军校,半个圈子的创始人都是它培养出来的。



与很多初创企业一样,迈瑞刚成立时由于资金紧张,人员不足,并没有研发部门,业务主要以代理医疗器械贸易为主。

当时,迈瑞第一次参加展览会,医疗器械行业很有名的一家代理商,在会上签了800万元的合同,而迈瑞仅拿到了36万元。但即便如此,当拿到第一笔订单的时候,创始人李西廷激动得签字时手抖个不停。

一家企业,利润千万级别,靠人脉、靠吃苦还是能做到的,要稳定在亿元以上,必须有管理、有人才,企业才是一家真正的企业。

迈瑞很有国际色彩,但他们极端实事求是,绝对不会食洋不化,每一步都踩在点上。

90年代初,做代理的企业很多,赚大钱的代理商也不少,大家也就安安生生的过自己的小日子,为什么大浪淘沙,迈瑞医疗做出来了呢?

回顾迈瑞的历程,让人想起华为等中国大企业的历程,吃别人吃不了的苦,快速做出产品,凭借高性价比,占领市场。

1992年底,迈瑞自主研发的第一款产品,国内第一款单参数的血氧饱和度监护仪。

当时的国内市场都是国外产品,而且国际厂商监护仪售价每台10万元,非常昂贵,很多中小医院根本用不起这种“现代化”装备。

迈瑞填补了这个空白,意义重大。它研发的监护仪售价仅4万,优势非常明显,很快就在中小医院打开局面。

“农村包围城市”的突围战略果然奏效:从乡镇、农村医院开始做起,以高性价比吸引客户,避免了与国际品牌在大城市中的高档医院市场的正面作战。

吃别人吃不了的苦,以最快的速度来干。

1997年,迈瑞的销售额达到了1个亿,代理产品与自己产品各占一半。

登顶秘诀之二:到海外去 深挖护城河

自主研发说起来容易,做起来难,真正能够不局限于眼前利益,舍得将第一桶金投入研发的企业,非常少。

年少的迈瑞,每年靠代理仅有几千万收入,而连续高额的研发投入却迟迟不见成效,让迈瑞靠代理业务赚来的钱所剩无几。公司内部一度产生严重分歧。

2003年,迈瑞主力部队前往娄山开战略规划会,确定了从模仿式研发到自主创新,开始多元化布局。这一年,是迈瑞医疗的分水岭。

在研发投入大,周期长的医疗器械行业,大规模投入研发,是一条让人望而生畏的路。

绝大多数企业创始人没这个魄力。

1996年,迈瑞的资金链遇到了问题,因为研发投入过大,代理赚的钱所剩无几。华登国际掏出200万美元,为迈瑞雪中送炭。

根据最新的半年报,2019上半年,研发投入金额7.78亿元,同比增长10.15%,截至2019年6月30日,迈瑞医疗共申请专利4248件。



资本不断追问一个问题,究竟要成为一个什么样的公司?

被资本“逼问”的多了,未来的发展道路也清晰了:做中国医疗界的“美敦力”。

大方向一确定,剩下的就是坚定不移的执行。自主研发,多品种,收购技术,收购渠道。

经历了A轮融资,B轮融资。2006年,迈瑞医疗在纽交所上市。

2016年,迈瑞从海外回来,到登陆创业板,仅3年时间,市值就从200亿飙升至2000亿,翻了10倍。

登顶秘诀之三:大并购 拼成完整版图

中国市场空间巨大,这是一个天然优势。

牛X公司的共同特征就是:不只窝里横,在国际上,毫不逊色。

国内市场是迈瑞医疗的大本营,但雄心早存,2000年,就把业务扩展到了国际市场。

迈瑞扩张最主要的手段是,外延式扩展,也就是并购。

并购是一种锋利的工具,用在对的公司身上,可以起到事半功倍的效果。美敦力,就是通过并购成为老大的。

迈瑞海外并购项目,目的非常明确。

2008年,公司并购美国 Datascope的监护业务,目的是打通北美和西欧的直销渠道,海外销售大幅增加。

要知道,这些地方是国际巨头飞利浦的老巢,想从零开始建渠道,不可能成功。

2013年,迈瑞并购了Zonare公司,为了获得这家公司的区域成像技术。2015年,迈瑞自己的高端台式彩超机型 Resona7全球首发。

其实,早在2007年,迈瑞海外收入占比已经超过国内,占比超过50%。近年来,在外延式并购和自主研发驱动的内生增长之下,迈瑞医疗在全球30多个国家设立了40家境外子公司,国际员工近万人。公司产品销往190多个国家和地区,在全球范围内建立了庞大的全球化研发、营销和服务网络,成为十足的跨国公司。

需要注意一点,迈瑞的国际化,不只是海外并购,还有产品的国际化。

从欧盟的CE认证,到美国的FDA认证,非常苛刻,但是迈瑞的产品经受住了考验,早就杀了过去,也赢得了美国、英国、德国、意大利、西班牙等国家医疗机构的认可,长期合作伙伴有如梅奥诊所、约翰·霍普金斯医院、麻省总医院、 克利夫兰医学中心等等。

迈瑞官网有篇文章,《星条旗上的中国红》,目前美国手术室新增采购中,每5台监护中就有1台迈瑞,每8台麻醉会机就有1台迈瑞,迈瑞超声在美国POC市场排名前三。

迈瑞国际化做的非常好,进一步追问,企业为什么要国际化吗?

有一个段子是,你是一个女神的备胎,那么你就是备胎;你是一百个女神的备胎,那么女神就是备胎。

量变引起质变,发展海外业务,跟投资组合分散风险一样。成为全球公司,经受全球的销售和服务的考验,企业护城河就是国际级的,宽度、深度对标的是国际企业。

登顶之后:智能化

生命不息,奋斗不止。就算建立了国际级的护城河,也不能高枕无忧,前有狼,后有虎,创业就是一条不归路。

国家政策大力支持,全国各地的企业风起云涌,像一窝小狼,不断抢占国内市场。

根据西南证券报告,仅广东省,医疗器械企业数量就高达3743家,雄踞全国之首。长三角和珠三角,医疗器械企业数量规模也非常庞大。



现在整个行业的状况是,前沿理论缺乏重大突破,大家的产品没有“质”的区别,比拼的就是管理、市场运作,以及产品的智能化。

工欲善其事必先利其器,无论是医生,还是其他研究,大家的原则基本都是,能用机器就不用人工。

大数据、人工智能、机器学习等技术已经相当成熟了,医疗器械行业只需要解决最后一公里问题,效率就会大大提升,误诊明显下降,甚至提前预防疾病等等。

举个例子,监护仪是迈瑞的核心产品,刚开始的时候,监护仪只是单一的单血氧机,现在已经进化到智能监护仪,各种参数都融入进来, 而且设备也非常简单易用。

曼联前主帅弗爵爷脑部做手术的索尔福德皇家医院已经用上迈瑞的新产品。

前文提到的高端智能彩超产品,昆仑Resona系列,也是迈瑞产品智能化的代表。这个系列的彩超产品,实现了域智能解决方案和丰富的智能临床应用。

8月30日,在2019全国检验医学大会上,迈瑞又推出了中国首条全自主检测模块——流水线 M6000。

生化、免疫、血液、凝血一条龙搞定,可完成检验科70%甚至更多的检验工作量。同志们,这可是节省的可是真金白银!检验科的同志们,赶紧去进修吧,否则就要下岗了。

现在迈瑞医疗的股价确实不低,这是对迈瑞护城河最好的压力测试。

总结一下,有持久实力的明星公司,有3个共性:

1、目标清晰,迈瑞就是要当医疗界的“美敦力”。2、拥有天时地利,企业成长离不开大环境,顺应时代,先活下去,然后实现理想。3、重视长期发展,华为培育备胎从未停止,没有长期发展理念的公司,一定是流星。

中国高科技发展,红利体现在有持久发展力的公司中。

行业经过2013-2015年公立医院反腐,不敢招标,行业增速下降,也经过了2015-2018年反腐常态化,压抑的需求逐步释放,行业下行周期因素已经消失。

从1991年到现在,迈瑞创造了许多奇迹,未来几十年,一定会是医疗器械行业爆发的黄金期。市场如此厚爱,迈瑞医疗该如何不辜负好时代呢?


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